3月21日，乐凯胶片的股价在毫无征兆的情况下突然跌停，在随后的几个交易日中仍然跌势难止，引起市场人士一片猜疑。

　　股价总是对消息的提前反映，几天后，4月1日，乐凯胶片公布了2004年的年报，在主营收入比上年略有增长的情况下，净利润不升反降，而且，乐凯在年报中对2005年一季度业绩做了预测，预计净利润同比下降50%以上。

乐凯，国内胶卷业的最后一面民族旗帜，是否将在数码时代慢慢降落？

　　数码时代的乐凯

　　这已经是乐凯连续4年净利润下跌，2000年，乐凯的净利润一度达到2亿多元，而到了2004年，净利润已经萎缩到7800万元。在4年时间里，乐凯的盈利能力下降了60%以上。

　　在历年的年报中，乐凯都会提到类似的困境——传统产品价格持续走低，国外品牌的很多产品在很多区域同公司产品价格处于同一水平;走私活动猖獗，大量通过偷避税等非正常手段入关的产品严重扰乱正常的市场秩序;原材料、能源的价格上涨等等。这些困扰乐凯多年的问题现在依然存在，但是对乐凯而言，这已不是最大的烦恼，数码相机的迅速崛起对乐凯形成了强烈冲击。

　　对于乐凯的利润连续下滑，中国感光学会一位专家表示:“数码相机对传统胶片的冲击主要是在民用市场，而乐凯的产品恰恰是以民用为主，所以，受到数码的冲击会比较大。当然，这也不代表传统相机和胶片就此走向衰亡，在民用市场之外，胶片还是有数码无可比拟的优势，另外，数码相机作为新生事物吸引了很多消费者，没准几年后，人们的消费习惯又发生变化，大家又开始重新使用传统相机和胶片。”

　　也有专家表示，数码相机已经代表了未来影像市场的方向，传统胶片已经没有太大的生存空间，乐凯如果不及时跟上时代潮流，及时向数码转型，以后的日子会比现在更难过。

　　讨论数码和胶片的优劣问题是一个无休止的技术之争，而乐凯的盈利能力逐年下降已是不争的事实。乐凯胶片的收入主要来自两个部分，一是彩色胶卷，一是彩色相纸。当年以彩色胶卷闻名的乐凯，其实胶卷收入所占比重仅为30%左右，60%的收入来自彩色相纸。如果不是彩色相纸的支撑，乐凯最近几年的业绩将会下降更快。乐凯最近几年间彩色胶卷的收入逐年萎缩，2000年彩色胶卷收入为2亿元，2003年只有1.6亿元，而彩色相纸的收入却一直稳中有升。在最新的2004年年报中并没有细分出彩色胶卷和彩色相纸各自的收入，但是年报中指出，当年彩色相纸销售额大幅增长，从乐凯当年业绩来看，由此可以推断当年彩色胶卷的业绩大幅下滑。

　　乐凯在彩色胶卷和彩色相纸上的此消彼长，也正好印证了数码时代对传统胶片的冲击，因为数码相机所拍照片如果要冲洗出来，最终还需要用到相纸，数码相机冲击的只是传统胶卷，对于相纸，一定程度上还有促进作用。所以对于乐凯而言，彩色胶卷已经不堪负重，彩色相纸成了救命稻草。

　　对于公司一季度净利润下跌50%以上，乐凯胶片的董事李建新倒是不以为然，“年报出来之后，好多媒体记者都在问我这件事，其实这只是我们今年一季度的业绩预测，主要受到去年原材料涨价、和柯达的合资项目前期费用较高等影响，2005年全年的净利润不会出现太大的变化”。

　　事实上，乐凯也在尝试向数码领域进军，早在2002年，乐凯就曾和爱普生结盟，共同推广“数码快乐印”连锁加盟店项目，由爱普生提供数码影像设备和店面装修，乐凯提供营销服务网络和冲印店连锁经营经验，负责对所有加盟店的管理。但是时至今日，该项计划进展并不顺利，至少在北京城内难觅加盟店的踪影。